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標題: 美國次級房貸風暴 [列印本頁]

作者: achen 時間: 2007-8-23 03:35
標題: 美國次級房貸風暴
最近幾個禮拜, 這個名詞不斷在財經新聞中出現, 但究竟 "美國次級房貸風暴" 是什麼呢?
就算在美國並且有房貸的我, 也不知道.. #^%&*^*)&()*

於是我去做了一下搜尋, 把覺得不錯的中文解釋跟大家分享

1. 維基百科的解釋

2. SlideShare 上面的分享 (原出處: 兆豐期貨)

3. Yahoo 財經 (這篇比較沒有那麼文謅謅, 就算對財經沒有涉獵很深的人都看得懂.)

4. 某個私人 blog 做的整理 (裡面其實是原封不動引據許多大站的文章, 而且沒有說明出處, 但是算是整合得不錯)

(PS) 本文僅張貼連結, 著作所有權及責任歸屬歸原網頁作者/公司.

[ 本文最後由 achen 於 2007-8-22 11:39 編輯 ]

作者: simonpeng 時間: 2007-8-23 05:25
標題: Re: 美國次級房貸風暴
我用最簡單的語言來解釋一下次級房貸。

次級房貸就是那些條件不足的房貸，例如沒有固定收入證明、房屋或地權屬於特殊狀況（台灣最常見的自行切割的小套房、公寓屋頂加蓋房），所以貸不到正常房貸的人就只好去找次級房貸了。achen 應該是買正常的房子在加上正常的收入，所以就不用去碰次級房貸了。

所以次級房貸的利息就會比正常房貸的高了。

風暴會形成的最簡單的原因就是因為利息繳不出來，所以要倒了。複雜的原因就是不動產證卷化所產生的延生性金融商品所造成的。

作者: akuang 時間: 2007-8-23 06:32
標題: Re: Re: 美國次級房貸風暴

原文由 simonpeng 於 23/8/2007 05:25 發表
我用最簡單的語言來解釋一下次級房貸。

次級房貸就是那些條件不足的房貸，例如沒有固定收入證明、房屋或地權屬於特殊狀況（台灣最常見的自行切割的小套房、公寓屋頂加蓋房），所以貸不到正常房貸的人就只好去 ...

如果以您這樣說,跟台灣之前的現金卡或是現金貸款是不是一樣東西?常常會在擋風玻璃看到夾單,大概寫著信用不良或是沒有固定收入也可以貸款

作者: simonpeng 時間: 2007-8-23 09:34
標題: Re: Re: Re: 美國次級房貸風暴

原文由 akuang 於 2007-8-23 06:32 發表

如果以您這樣說,跟台灣之前的現金卡或是現金貸款是不是一樣東西?常常會在擋風玻璃看到夾單,大概寫著信用不良或是沒有固定收入也可以貸款

最基本的原理類似台灣的卡債問題，其實就是利息付不出來，屋價又沒在漲，結果就爆了；
台灣卡債的問題，利息付不出來，銀行額度不放高，另一張信用卡辦不下來，最後就爆了。
比卡債問題好一點的是至少次級房貸還有抵押品。

但是美國次級房貸會這麼嚴重的原因，有很大的原因是出在延伸金融商品這一塊。
首先房貸提供者（銀行、保險業者等）買出次級房貸 10億元，也就是說假設有 200人每人房貸 500萬元。
500 萬的貸款、10％的利息、20年還款期、每月要繳 48251元，200人每月共繳 9,650,216元。

＝＝＝不動產證卷化的玩法從這裡開始＝＝＝
我是銀行，我拿著這項產品去賣給尋求固定收益的客人，
要賣 11億元是很容易的，以5％的利息來說是 14億6千萬元。
雖然銀行是把錢借給一些信用有瑕疵或抵押品有些許問題，
但是銀行加上一些金融上的處理後很容易可以提高其信用等級。
真的找不到客人的話呢，把它證卷化，賣到股市或基金市場。

銀行都有他們規定的存放比，也就是可以借出去多少錢是看銀行有多少存款或等同現金的資產。
以上所寫的這種玩法，銀行很容易可以降低放款額，進而再貸出去更多錢。
這是最容易了解的產品，還有其他更複雜的就不詳述了。

台灣的金融產品還沒這麼發達，不動產證卷法也才通過不久。
所以短期內還不會看到這種產品。

作者: GeorgeS 時間: 2007-8-23 09:49
標題: Re: Re: Re: Re: 美國次級房貸風暴
我不懂的是, 難道銀行在貸錢給客戶時, 會超貸嗎?

所以說, 就算客戶信用不良, 如果貸款成數不高, 8 成或 7 成,
銀行應該也還不至於會賠到大錢

結論是 : 有這麼嚴重嗎?
還是我想得太天真了, 還有內幕?

作者: BBelief 時間: 2007-8-23 10:00
標題: Re: 美國次級房貸風暴
以 simonpeng 所說的程序來看
倒霉的倒不是銀行，而是跟銀行買這些相關金融衍生性商品的一般投資人
然後就跟骨牌效應一般越倒越多

作者: GeorgeS 時間: 2007-8-23 10:04
標題: Re: Re: 美國次級房貸風暴
是這樣說沒有錯啦, 不過重點應該是我說的, 貸多少錢,
如果房價 1000 萬, 只貸 100 萬, 後來繳不出利息,
房子被銀行拍賣 200 萬, 銀行還是不會賠到錢,
這些衍生性金融商品的投資人也不會受傷,
現在問題就是, 到底銀行一般會給這樣信用的人貸多少錢?

原文由 BBelief 於 2007-8-23 10:00 發表
以 simonpeng 所說的程序來看
倒霉的倒不是銀行，而是跟銀行買這些相關金融衍生性商品的一般投資人
然後就跟骨牌效應一般越倒越多

作者: Dragoon 時間: 2007-8-23 10:37
標題: Re: 美國次級房貸風暴
個人淺見：

次級房貸應該是要當作風險比較高的商品來看，不能以一般房貸商品來看。
講得很粗淺：次級房貸是不是可以當作美國銀行在做某種合法的高利貸。

另外我去上衍伸性金融商品的課時，上課的老師也提到這件事，他基本上持比較樂觀的態度來看，他說：就是因為做了衍伸性金融商品，美國銀行才不會倒好幾家，現在的情況是美國賠一點，亞洲賠一點，歐洲賠一點，大家都承擔一些，所以反而比較不會真的有事。我是部分接受這樣的論點，但，如果美國銀行不做 CDO (?)，他們肯定不敢貸出這麼多的金額。

他的論點是，做衍伸性金融商品的目的本來就是要將風險分散，這個局面本來就是可以預期的，不過這是第一次爆，所以大家才覺得很嚴重，以後就不會大驚小怪了。

他另外提到，很多銀行裡面的理專，介紹客戶買這種高報酬但也高風險的產品，本身卻對產品的風險性瞭解不足，也無力對客戶解釋，讓客戶以為很好賺又不知道風險的存在。反正喔 ... 金融商品買之前多瞭解其風險性是一定要的。

[ 本文最後由 Dragoon 於 2007-8-23 10:42 編輯 ]

作者: simonpeng 時間: 2007-8-23 15:36
標題: Re: 美國次級房貸風暴
阿基里德說過，給我一個支點我可以把地球舉起來。

金融商品就是利用槓桿原理，以小博大。
所以操作不當或過頭的時候，一張小跳票也會變成風暴。

以美國的次級房貸來看，只要房價能一直漲，這些都不會是問題。
問題就出現在於房價能夠永遠不停的往上衝嗎？
更嚴重的是當房價開始下跌的時候，就變成多殺多了，
那就是槓桿的力量往下壓。
況且次級房貸本來就是一些有問題的地產、或收入不正常的貸款戶，
房地產出問題的時候，這類型的房地產本來就是首當其衝。

作者: simonpeng 時間: 2007-8-23 16:11
標題: Re: Re: 美國次級房貸風暴

原文由 Dragoon 於 2007-8-23 10:37 發表
個人淺見：

次級房貸應該是要當作風險比較高的商品來看，不能以一般房貸商品來看。
講得很粗淺：次級房貸是不是可以當作美國銀行在做某種合法的高利貸。

這是合法的東西，但不算是高利貸。
因為它的利率相對於信用卡、個人信貸、車貸等等還是比較低。
傳統的房貸只能借 7-8 成，保守的銀行甚至還要求還款額不能超過收入的 1/3。
次級房貸的彈性就大多了。

因為做了衍伸性金融商品，美國銀行才不會倒好幾家，現在的情況是美國賠一點，亞洲賠一點，歐洲賠一點，大家都承擔一些，所以反而比較不會真的有事。

就是因為這樣才會有全球性的連鎖反應。簡單的比喻，你把錢借給我，我每個月給你利息，現在我倒了就代表你的利息收入減少，你的做法會有二種：1、提高其他的利息收入；2、要一些本金回來。不管是那一個，衝擊都很大。

他的論點是，做衍伸性金融商品的目的本來就是要將風險分散，這個局面本來就是可以預期的，不過這是第一次爆，所以大家才覺得很嚴重，以後就不會大驚小怪了。

分散風險並不代表風險不在了、只是說風險轉移到其他地方去了。總體的風險還是一樣高。

作者: 江幸珍 時間: 2007-8-23 20:46
標題: Re: 美國次級房貸風暴
簡單話講就是有人想買「厝」，一圓有「厝」的美夢，但一般的話保守的銀行是較不容易借到錢，為什麼呢?因為他們通常是信用記錄較差的人或者是毫無信用記錄貸款的人，而這些想圓夢的人透過房貸公司借到錢，通常房貸公司會索取較高的利息;而另外房貸公司將透過銀行將房貸「證券化」，也就是包裝成各種衍生性金融商品，提供全球各地的機構法人、基金經理人進行投資，它為什麼會受到大家的青睞，原因就是它提供的利息很誘人。
但隨著美國利率調降1%，帶動整個美國房地產大漲，隨之而來的是美國利率從1%調整至5.25%，使得房地產價格大跌，造成資產縮水，這些帶著美夢的人，夢破了，一旦房價跌幅跌到了可能覺得「極為不划算時、不爽再付房貸」的程度時，造就是些問題的發生，也從由原來的利率風險衍生至信用風險，當初這些由房貸公司透過銀行「證券化」的衍生性商品評價立刻大跌，因此投資相關商品的全球各地的機構法人開始面臨跌價損失，至於基金，不但面臨跌價損失，更要應付投資人的基金贖回潮。而台股本來想衝!衝!衝!，衝到萬點，等著開香檳慶祝萬點行情，就只差那臨門一腳，外資原本將台股萬點行情視為賺錢的好機會，想來參上一腳，但次級房貸的影響卻讓外資反而還來不及把荷包賺的飽飽的，反將台股當成提款機來提款，手中持股賣!賣!賣!無情地賣，無情地狂瀉，瀉到大家的荷包縮水。(外資都開始跑了，你要跑嗎?不跑嗎?當然是先跑先贏嗎?)

參考資料-1.今周刊8/17(html圖文版)2.齊克用老師次級房貸與投資動向960810，所做心得整理。

作者: 瘋狂啞鈴 時間: 2007-8-23 22:18
標題: Re: 美國次級房貸風暴
剛好今天去參加基金的課程有講到相關議題
簡單的來說~~~銀行(或許該稱次級房貸公司)借錢給你買房子，跟你收6%的利息，他再去向聯準會借錢，聯準會跟銀行收1%的利息
由於聯準會不斷調升利息，銀行借你錢買房子還是收6%的利息，但銀行去向聯準會借錢可能需要付出5%的利息
為了維護以往的收益，所以不得不擴大房貸業務，降低審核標準(感覺這段有點像台灣之前的卡債風暴)
所以才導致現在的風暴
大致上應該是這樣子的意思(希望我沒有誤會老師的意思XD )
若有錯誤的地方，還煩請站上的朋友指教

作者: colussu 時間: 2007-8-23 23:50
標題: Re: 美國次級房貸風暴
我個人的對這個風暴的認知如下：
1.美國的銀行和建商為了衝業績放款給不符合GNMA、FHLMC放款標準的中低收入戶買房子。==>高利息。
2.銀行和建商的放款部門把這些貸款"證券化"成『房貸擔保債券』，因為利率較高，且有擔保品，所以吸引了一些追求高績效的基金和法人購買。==>全球化
3.利率上調、房價下跌==>次級房貸違約率大增==>風暴
4.房貸擔保債券價值下滑，且短期內求售無門(流動性危機)==>基金及法人為應付投資人的贖回潮，只好賣掉手上一些比較好變現的，如股票==>全球股市下跌
5.銀行信用緊縮==>次級房貸違約率繼續增加==>惡性循環

所以目前大銀行和Wall st.在跟FED施壓，希望能用【降息】來reverse整個循環；但FED卻希望【升息】來對付可能的通膨。所以這個故事應該還有得瞧!

作者: 小酒蟲 時間: 2007-8-24 06:31
標題: Re: 美國次級房貸風暴

原文由 colussu 於 8/23/2007 07:50 發表
目前大銀行和Wall st.在跟FED施壓，希望能用【降息】來reverse整個循環；但FED卻希望【升息】來對付可能的通膨。所以這個故事應該還有得瞧!

我比較好奇如果這狀況發生在臺灣的話...

作者: francis_lou 時間: 2007-8-24 09:38
標題: Re: 美國次級房貸風暴
對丫! 之前不是有很多100%, 甚至110%的房貸嗎? 也有人預測因為一下子太多屋奴, 如果這群人還不出房貸(經濟不景氣、失業、升息等), 會對金融市場造成很大的衝擊...

作者: 瘋狂啞鈴 時間: 2007-8-24 10:10
標題: Re: Re: 美國次級房貸風暴

原文由 小酒蟲 於 2007-8-24 06:31 發表

我比較好奇如果這狀況發生在臺灣的話...

嗯~~如果事情爆發出來的話
我在想應該會是「利委」帶著一群民眾在銀行前面演話劇、丟雞蛋和舉牌抗議
如果是外資銀行的話，就會先檢查其資本結構，若有中資在內，就會請出「紅色統戰」的神主牌
若無中資，應該就會大舉「欺壓台灣人」及「捧XX LP 」的義旗
然後，Call In節目和新聞當天晚上就會瘋狂放送
然後過幾天，新聞熱度過了，大家也就忘了這件事

不過話說回來，這情況感覺起來還真的有點像台灣之前的卡債風暴
台灣的銀行產業很奇怪，主管機關管控的不算很嚴格，捅出事情來了，政府自然就會乖乖接管(國營待遇的民營機構??)
不知道該不該算在台灣金融主管機關的帳上??(感覺台灣的主管機關只是個橡皮圖章而已)

[ 本文最後由瘋狂啞鈴於 2007-8-24 10:15 編輯 ]

作者: chihhsiungchen 時間: 2007-8-24 10:14
標題: Re: 美國次級房貸風暴
大家憂心忡忡，股市跌到底？
太好了，那就是選股的好時機啊。

強者我朋友，已經等不到量縮，早幾天開始進場佈局了。

作者: Peterho 時間: 2007-8-24 11:05
標題: Re: Re: 美國次級房貸風暴

原文由 小酒蟲 於 2007-8-24 06:31 發表

我比較好奇如果這狀況發生在臺灣的話...

雖然不是同一件事情，但從其他類似的情形在台灣就會變成這樣，
建築公會籲央行暫緩升息

這些開發商賺錢的時候，好像什麼屁也沒做，
現在因建案過多再加上景氣有疑慮，就陳情央行用貨幣政策扶助，
什麼時候央行總裁這麼好見的呢？
雖然彭淮南沒說什麼，但是現在選舉接近，很怕政治黑手介入，
房市(在台灣不敢說是泡沫)不退，得利的皆是投資客，一般民眾只有繼續承受高房價的負擔而已。

作者: GeorgeS 時間: 2007-8-24 11:12
標題: Re: Re: Re: 美國次級房貸風暴
反正一般民眾也不太會有什意見表達, 無所謂啦
而且我覺得台灣景氣不好, 也可以讓附近國家受益,
民眾摸摸鼻子買海外基金就好了, 銀行也有的賺,

算是另類的想法, 大家也都有好處

原文由 Peterho 於 2007-8-24 11:05 發表
房市(在台灣不敢說是泡沫)不退，得利的皆是投資客，一般民眾只有繼續承受高房價的負擔而已。

作者: mayakeq 時間: 2007-8-25 01:14
標題: Re: 美國次級房貸風暴
有一種比較不一樣的聲音

現在全球的錢是過多，熱錢沒地方跑，所以到處買
所以次級房貸或許是一個風暴，但不是結構性的問題

從金磚四國，最近原物料....都可以看出一些端倪
會變得這麼嚴重，有一部分跟炒作有關
行情總是從絕望中產生，從充滿希望中滅絕

還有就是期貨商停損程式的設定
一個投機者的告白裡面就有提過，至少兩次美國金融風暴
是因為跌到程式計算的停損點，全部自動掛賣出
然後就一發不可收拾...

另外，美國國內某些學者派，也贊成不幫這些傢伙擦屁股
由柏克南為首，做的都是這樣的事情

風暴總有一天會過去，但能不能抓緊之後的商機，就要看功力了
至少最近幾年趨勢應該還是中概跟能源

作者: sei8702 時間: 2007-11-28 16:06
標題: Re: 美國次級房貸風暴
唉！似乎拿不定該買基金還是股票…
次級房貸的風暴…似乎…還沒燒完

作者: mayakeq 時間: 2007-11-28 23:18
標題: Re: 美國次級房貸風暴
巴非特4塊買中國石油，80塊賣掉
原物料或貴金屬有機會歇一陣子

大家都認為中共2008之前不會有大動作
不過中共也不是善男信女

如果東西兩方的經濟情況都不怎麼樣
光靠某些夢幻的新興市場，是不太可能撐起大局的

先把錢留著吧

作者: hoya8505006 時間: 2007-11-29 06:09
標題: Re: Re: 美國次級房貸風暴
對呀！
現在雖然有日趨明朗的趨勢，
但是風險還是過大，
我也是認為保住現金為要！

原文由 mayakeq 於 2007-11-28 23:18 發表
巴非特4塊買中國石油，80塊賣掉
原物料或貴金屬有機會歇一陣子

大家都認為中共2008之前不會有大動作
不過中共也不是善男信女

如果東西兩方的經濟情況都不怎麼樣
光靠某些夢幻的新興市場，是不太可能撐 ...

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